冲刺国内AI第一股 旷视科技能否撑起40亿美元估值？上海搬场
8月25日晚间，AI独角兽企业旷视科技正式向港交所递交招股书，传闻已久的上市终于要落地了。
2017年，旷视科技创始人印奇就曾体现过上市的野心，“上市是一定 的，希望我们是第一个”。
目前，国内与旷视科技并称“CV四小龙”的三家公司中，依图科技和云从科技或有意在科创板上市，估值最高的商汤科技暂无上市计划。此番旷视提交招股书，IPO步伐走在了人工智能初创企业前列，离AI第一股的目标更近一步。
然而，自招股书递交以来，“巨亏52亿”“AI监视学生”等负面消息频频传出，旷视科技“AI第一股”头衔拿的似乎没那么轻松。
从财务 报表来看，旷视科技以盈利状态冲刺IPO，身披可不雅观 观的融资和估值，拥有年轻化的创始团队，以及358.8%的高复合增长率。然而在光鲜外表下，旷视科技也面临着研发支出高、营收结构分歧理、行业竞争激烈等问题，如何连结持续变现手段尤为重要。
若港股上市成功，旷视科技将成为继小米和美团之后，第三家同股不同 权港股上市公司，但能否撑起40亿美元估值还有待市场检验。
9轮融资13.5亿美元 创始人紧握决策权
2011年，来自清华姚班的3位结业生联手创立了旷视科技，彼时创始团队平均年龄23岁。8年时间过去，几位创始人依然年轻，印奇31岁，唐文斌32岁，杨沐30岁。
招股书显示，自成立以来旷视共完成了9轮融资，总额13.5亿美元，折合人民币96.5亿元。
今年 5月，旷视完成了7.5亿美元的D轮融资，估值达40亿美元，这也是公司历史上单笔金额最高的一轮融资。与此同时，联想创投、创新工场等赎回优先股退出股东行列，李开复等退出董事行列。这一系列动作引发行业内外 料想 纷纭，旷视回应时体现工商信息变动 为正常调整。
天眼查上披露的融资历程
股权结构方面，印奇持股8.21%，唐文斌持股5.9%，杨沐持股2.72%。蚂蚁金服持股比例15.08%， 上海搬场公司嘉定区，是第一大机构股东，淘宝中国持有14.33%，阿里系合计持股达29.41%，系旷视科技最重要的股东。别的 几位重要股东包孕国风桥投资有限公司，持股比例11.27%；Machine Intelligence，持股比例为6.19%；AI Mind，持股比例5.57%。
值得一提的是，“CV四小龙”之中三家背后都有阿里巴巴的身影。除了旷视科技，阿里巴巴也投资了商汤科技，而依图科技的股东之一云锋基金背后，其中一个股东正是马云。
不外 ，得益于“同股不同 权”的架构，在投票权方面，旷视暂不受制于阿里的大股东地位。
同股不同 权的架构下，旷视股天职为A类股份及B类股份。A类股每股可投10票，B类股每股可投1票。旷视的三位创始人合计持有16.83%的股份，在上市前的表决权大概在66.99%左右 。
依照 我国《公司法》规定，股东大会作出修改公司章程、增加或减少注册本钱 的决议，以及公司合并、分立、终结 或者变换公司形式的决议，必需 经出席会议的股东所持表决权的三分之二（约66.66%）以上通过。
三位创始人通过同股不同 权掌握了66.99%的表决权，刚好满足66.66%的表决通过条件，只要三人同时签订了一致行动人协议，就可以稳稳拿下旷视的决策权。
巨亏还是盈利，谁说了真话
随着招股书的披露，旷视科技的营收情况正式公开，接受市场的检阅。
营收方面， 搬场公司宝山区，旷视2016年收入6780万元，2017年3.13亿元，2018年14.27亿元，复合年增长率为358.8%。对比 之下，2018年商汤收入约20亿元，依图收入约8亿元，云从收入约6亿元，旷视的14.27亿元仅次于商汤，高复合增长率也十分可不雅观 观。
然而，“巨额亏损52亿”的字眼又赫然出现在多家媒体报导 题目 中，显得格外扎眼。
2016年、2017年及2018年，旷视分袂 亏损3.428亿元、7.59亿元及33.51亿元。截至2018年及2019年上半年，旷视分袂 亏损7.29亿元及52亿元。
对此，旷视在招股书中解释，亏损主要是由于“优先股的公允价值变动 及持续的研发投资”。
2016年到2018年，旷视的研发开支分袂 为7816.5万、2.05亿和6.13亿，复合增长率约300%。2019年上半年研发开支为4.68亿，占整体收入的49%。可以看出，研发投入的确占据了相当的比重，也是其最主要开支项。
至于优先股的公允价值变动 则比较 晦涩，也是导致报表中巨额亏损的关键点。
事实上，初创企业融资时经常使用可转换可赎回的优先股，既有利于企业获得融资，又可以降低投资者的风险。在国际会计准则（IFRS）下，可转换可赎回优先股的公允价值变动 会作为“金融负债”计入财务 报表。企业经营良好，融资手段强，估值增长，带来公允价值上升，相应的公司对股东的“负债”越来越多，表示 在财务 报表中则是企业亏损的增长。